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  北欧联合银行(Nordea)周四(4月26日)发布研究报告显示,今日欧洲央行政策会议增加了7月26日会议宣布QE推出计划的概率。

  该行分析师指出:“由于德拉基并未暗示会在6月会议上采取行动,因此这进一步增加7月政策会议上出现变化的可能性。”

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  该行分析师补充道:“市场对欧洲央行新闻发布会的反应较为平淡,近期市场其他的驱动因素仍在发力。美债收益率继续攀升为美元提供有效支撑,欧元/美元跌破1.2150后技术性因素将导致汇价进一步下跌。”

  该行预测称,通胀前景分化将在未来数月内拖累欧元/美元,而欧元区利率环境短期内也不会出现太大变化。

  北京时间02:26,欧元/美元报1.2111。

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  北京时间周四(4月26日)20:30,欧洲央行行长德拉基发表讲话,他虽然一度表现出对通胀的疑虑,但随后肯定欧元区经济增长前景,强调薪资增速出现了令人鼓舞的迹象。截至发稿,欧元兑美元短线在下挫近20点后反弹逾60点至1.2209。

  此前欧洲央行公布新一期利率决议,维持主要再融资利率0%、边际借贷利率0.25%和存款机制利率-0.40%不变,并且维持资产购买规模300亿欧元不变。

  德拉基讲话要点:

  何时结束QE?

  德拉基称,资产净购买支撑了经济,欧洲央行的货币政策应该会继续支持国内需求。但仍需要很大程度的宽松刺激措施,购债将维持到通胀能够称持续调整为止。

  利率前景

  德拉基表示,利率将会维持在当前水平持续一段时间,不排除超过购债持续的时间。到期债券再投资和前瞻指引都提供了支撑。

  德拉基补充道,他注意到银行贷款条件放宽和贷款需求增加。

  经济前景

  德拉基指出,欧元区面临的增长风险大体平衡,经济增长的下行风险主要是全球性的。结构性改革必须持续加速推进。

  德拉基认为,数据表明欧元区经济呈现温和但稳定的扩张态势。潜在的经济发展趋势将持续支撑信心。他还预计,经济增速将持续坚实且广泛。

  德拉基说,当前经济数据仍旧好于历史平均水平,一些经济数据反映了需求疲软,经济数据的一些意外下滑是由于暂时性因素导致。

  通胀

  德拉基表示,对于通胀向着目标回归有信心,薪资增速出现了令人鼓舞的迹象。但核心通胀尚未表现出令人信服的上行趋势,潜在通胀率只会逐渐上升,目前缺乏令人信服的上行趋势。

  他预计,今年剩下时间通胀将在1.5%左右徘徊。

  贸易摩擦

  德拉基坦言,贸易保护主义风险更加明显。

  对欧元的看法

  德拉基强调,欧洲央行将继续监控汇率

  实际上,欧元区经济已连续扩张了20个季度,决策者现在要考虑的是怎样进一步撤回刺激。特别是他们需要就2.55万亿欧元(3.10万亿美元)购债计划的结束日期达成一致,该计划压低借款成本并重启了经济成长,虽然未能提振通胀率回到目标。

  美银美林在一份客户报告中说:“当情况变得更加艰难时,央行至少首先会倾向于显得比真实情况更有信心。当经济数据有所下滑,总体而言,管委会通过维持现有看法,消除市场疑虑或许更加明智。”

  欧元实际走强幅度有限,欧银料将继续维持谨慎

  欧洲央行已经因通胀问题头疼不已,因为未来数年通胀预计都将无法达到该央行近2%的目标水平。因此欧洲央行不希望欧元走强。

  欧元区通胀非常疲弱,即便从2013年初以来创造了900万个就业机会,但扣除能源和食品的基础物价增长指标几乎没有上升。这显示欧元区的经济迟滞情况比预期更严重,复苏可能得拖更久时间。

  不过,虽然欧元兑美元今年以来累计涨约1.5%,但若按贸易加权来看仅上涨0.3%。因此纵使欧元继续升值,欧洲央行几乎没有多大空间可延长购债,这暗示欧洲央行即便存在有过于行动迟缓的嫌疑,但仍将采取非常谨慎的方式来让货币政策正常化。

  摩根士丹利在给客户的一份报告中指出:“任何转变可能都是渐进式的,这并非新鲜事。以往没有的是,欧洲央行有可能比目前设想的更加循序渐进。”


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作者:修订1.1  2018-05-04 18:34

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